Реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Болгарии в этом году покажет рост на 3,8%, который ускорится до 3,9% в 2022 году, после чего, как ожидается, замедлится до 3,2% в 2023 году. Об этом говорится в макроэкономическом прогнозе Болгарского национального банка. (БНБ), изготовленный в конце марта.

В ЦБ уточняют, что прогноз был сделан с использованием предположений о развитии международной ситуации и динамике цен основных товарных групп на международных рынках. Однако он не пытается учесть потенциальное влияние политического цикла в Болгарии на экономическую активность.

Аналитики БНБ отмечают, что изменение ожиданий более высокого экономического роста произошло после того, как Европейский центральный банк (ЕЦБ), Европейская комиссия (ЕК) и Международный валютный фонд (МВФ) пересмотрели свои последние макроэкономические прогнозы на этот и следующий год, к более высокому росту мировой торговли и глобального ВВП.

Более сильное, чем ожидалось, восстановление мировой экономической активности во второй половине 2020 года, достижение торгового соглашения между Европейским союзом (ЕС) и Соединенным Королевством, а также принятый крупномасштабный пакет фискальных стимулов в США были основными факторы, из за которых  меняются  прогнозы международных институтов.

Эти изменения были отражены в предположениях об изменении внешнего спроса на болгарские товары и услуги, что в наибольшей степени способствует прогнозируемому более высокому росту экономической активности в Болгарии в 2021 и 2022 годах по сравнению с макроэкономическим прогнозом на декабрь 2020 года, прокомментированным в центральном офисе.

Эксперты БНБ напоминают, что, несмотря на это, краткосрочные перспективы роста основных торговых партнеров Болгарии в последние месяцы ухудшились. С февраля во всем мире значительно увеличилось количество новых случаев заражения COVID-19. Это стало причиной того, что ряд стран, в том числе некоторые из важных торговых партнеров Болгарии, ужесточили противоэпидемические меры, которые будут действовать в направлении ограничения экономической активности.

Прогнозируемый возврат к росту реального ВВП в этом году будет в основном обусловлен переходом от отрицательного к положительному вкладу чистого экспорта и инвестиций в основной капитал. Аналитики БНБ отмечают, что частное и государственное потребление продолжит вносить положительный вклад в изменение ВВП в течение года.

В 2022 году центральный банк прогнозирует, что чистый экспорт значительно увеличит свой положительный вклад в рост реального ВВП, в то время как внутренний спрос, как ожидается, замедлится из-за приостановки некоторых антикризисных мер правительства. БНБ ожидает, что реальный ВВП достигнет докризисного уровня в 2022 году, после чего темпы роста экономической активности замедлятся.

Инфляционное давление

Ожидается, что к концу этого года годовая инфляция достигнет 3%. Ускорение инфляции по сравнению с декабрем 2020 года будет определяться в основном значительным ростом цен на энергоносители и продукты питания в соответствии с предположением о  динамике мировых цен на это сырье в евро.

Общая инфляция замедлится до 0,7% в конце 2022 года и составит 1,3% к концу 2023 года, что в основном отражает предположения о динамике мировых цен на базовое сырье.

Ожидается, что в период 2021–2023 гг. Базовая инфляция будет иметь тенденцию к ускорению. В соответствии с прогнозируемым ростом частного потребления и удельных затрат на рабочую силу.

Риски для прогноза

Риски реализации базового сценария макроэкономического прогноза направлены в основном в сторону более слабого роста экономической активности в 2021 году и далее в 2022-2023 годах.

В этом году основным риском по-прежнему остается неопределенность распространения COVID-19 и возможное введение ограничительных мер в стране и за рубежом.

Потенциал более высоких темпов роста в 2022-2023 годах связан с реализацией программ и инвестиционными затратами, финансируемыми в рамках Инструмента восстановления и устойчивости в рамках Механизма восстановления следующего поколения, которые не указаны в базовом сценарии прогноза.

Риски реализации прогноза инфляции оцениваются как сбалансированные на 2021 год и ориентированные на реализацию более высокой инфляции в период 2022-2023 годов.

Денежно-кредитный сектор

Тенденция роста сбережений, бизнеса и населения в банках относительно высокими темпами сохранится и в этом году. Это результат экономической экономии, сохраняемой экономическими агентами на фоне сохраняющейся неопределенности в развитии пандемии COVID-19.

Если предположить постепенное восстановление пандемии в период 2022–2023 гг., Рост депозитов будет следовать плавной тенденции к замедлению из-за прогнозируемого постепенного восстановления экономической активности, снижения неопределенности и, соответственно, предупредительной экономии.

Продолжающийся значительный приток привлеченных средств в банковскую систему будет способствовать сохранению процентных ставок по депозитам на исторически низком уровне.

БНБ прогнозирует, что годовой рост кредитования предприятий и населения в этом году замедлится.
Истечение срока продленного моратория на выплаты по частным кредитам, вероятно, приведет к увеличению доли неработающих кредитов в портфелях банков, ужесточению их кредитных стандартов, в том числе за счет некоторого повышения процентных ставок по кредитам, и к погашению части отсроченных кредитов.

В период 2022–2023 годов БНБ предполагает, что темпы роста кредитов компаниям и домашним хозяйствам будут постепенно ускоряться в соответствии с прогнозируемым улучшением макроэкономической активности и увеличением частного потребления и частных инвестиций.

Изменения в прогнозе

По сравнению с опубликованным макроэкономическим прогнозом на декабрь 2020 года, в марте БНБ рассчитывает на несколько более высокие темпы роста реального ВВП в период 2021–2022 годов, за которыми последуют более низкие темпы роста экономической активности в 2023 году.

Пересмотр роста ВВП на 0,1 процентного пункта в 2021 году в сторону увеличения обусловлен как внутренним спросом, так и более значительным положительным вкладом чистого экспорта по сравнению с прогнозом на декабрь 2020 года.

Что касается подкомпонентов внутреннего спроса, наиболее значительный положительный пересмотр наблюдается в государственных расходах, что связано с увеличением суммы выплат по медицинскому страхованию согласно оценкам в Обновленном среднесрочном прогнозе бюджета на декабрь 2020 года.

Частное потребление также было пересмотрено в сторону повышения, но в гораздо меньшей степени, и отражает основной эффект более низкой, чем ожидалось, реализации конечных потребительских расходов в конце 2020 года и благоприятной динамики соответствующих экономических показателей в первом квартале 2021 г. лишь частично компенсируются пересмотром в сторону уменьшения накопления основного капитала в соответствии с продолжающимся распространением COVID-19 и высокой степенью экономической неопределенности.

Что касается внешнеторговых потоков, то они были изменены в сторону меньшего их увеличения. Этот пересмотр отражает наши ожидания относительно более медленного восстановления в сфере международных путешествий, а также более слабого роста инвестиций, который имеет значительную импортную составляющую.

Фактором, ограничивающим пересмотр в сторону уменьшения общего объема экспорта, является более сильный рост экспорта товаров, стимулируемый ожидаемым более высоким внешним спросом в текущем прогнозе, чем в декабре.

Повышение на 0,3 процентных пункта роста реального ВВП в 2022 году обусловлено более значительным положительным вкладом чистого экспорта в соответствии с предположением о более существенном восстановлении в следующем году туристических услуг, чистым экспортером которых является Болгария. Дополнительным фактором для пересмотра чистого экспорта является более значительный рост внешнего спроса на болгарские товары и услуги.

В то же время внутренний спрос был пересмотрен в сторону понижения, при этом самый крупный пересмотр в сторону понижения произошел по подкомпонентам государственного потребления. В основном это связано с более высокой суммой в текущем прогнозе расходов на здравоохранение в 2021 году в соответствии с параметрами, установленными в среднесрочном прогнозе бюджета правительства на декабрь 2020 года, и сохранением предположения об отмене некоторых дискреционных мер. правительство в 2022 году, так как сокращение расходов на здравоохранение, как ожидается, будет иметь большое значение.

В 2023 году экономическая активность была пересмотрена с целью снижения темпов ее роста по сравнению с предыдущим прогнозом. Это связано с меньшим увеличением как конечного потребления, так и инвестиционных затрат.

Эти тенденции согласуются с прогнозируемой динамикой занятости, располагаемым доходом домохозяйств и внешним спросом, а также отражают изменения в предположениях относительно расходов сектора государственного управления, финансируемых из национальных источников.

Прогноз динамики HICP пересмотрен в сторону более высокой инфляции на конец 2021 г. по сравнению с макроэкономическим прогнозом декабря 2020 г., в то время как в период 2022–2023 гг. Ожидаемые темпы роста потребительских цен ниже.

Допущения относительно более сильного роста цен на нефть и продукты питания на международных рынках в 2021 году с последующим их обесцениванием на оставшейся части прогнозного горизонта имеют решающее значение для пересмотра годового уровня инфляции, в то время как допущения в предыдущем прогнозе предложили более умеренное восстановление мировых цен в 2021 году и их стабилизацию в течение следующих двух лет.

Динамика базовой инфляции была пересмотрена в сторону более высоких темпов роста в конце 2021 года, в основном из-за ожиданий косвенных эффектов от повышения внутренних цен на транспортное топливо и продукты питания на некоторые компоненты услуг.

Базовая инфляция в конце 2022 года останется неизменной по сравнению с предыдущим прогнозом, в то время как на 2023 год прогнозируемые темпы роста цен на базовые компоненты увеличились в соответствии с ожидаемым более высоким увеличением удельных затрат на рабочую силу.